智通财经APP获悉，中金发布研报称，保管想摩尔(06969)26/27年盈利预测不变威海塑料管材生产线厂家，面前股价对应 26/27年 45/20 倍 P/E，保管跑赢行业评与主义价14港元不变，对应26/27年 67/30倍 P/E，有49上行空间。公司公布1Q26事迹，收入竣事38.56亿元，同增41.7，归母净利润同增36.6至2.63亿元，退换股权激发用度后归母净利润同增 10.7至3.47亿元，剔除医疗业务弃世后退换净利润同增25.7至4.67亿元，符该行预期。

中金主要不雅点如下：

Q1 HNB收入6.6亿元威海塑料管材生产线厂家，出口退税窗口下雾化电子烟ODM收入快增

Q1营收具体看，1)HNB：随Glo Hilo于日本、波兰、意大利等市集领域化广起量，收入竣事6.6亿元;2)雾化电子烟ODM：收入同增21.8至25.2亿元，由于光伏出口退税含电子烟品类，退税战术窗口期下部分中小客户提前出口备货，但香烟客户由国外产能供应，该行瞻望出货节律巩固;3)APV：公司加大自主绽开式居品于欧洲、好意思国市集开辟力度，收入同增14.3至5.8亿元;4)雾化医疗：收入同比略降1.7至0.8亿元。

雾化电子烟及HNB利润同步快增威海塑料管材生产线厂家，热心雾化医疗绸缪趋势

若剔除股权激发用度、雾化医疗前期培育弃世，1Q26公司退换后归母净利润竣事4.67亿元，同比增长25.7，异型材设备与收入保管同步快增趋势。该行合计，随HNB放量成长、香烟客户ODM客户订单谨慎及费控率莳植，26年公司退换后利润有望与收入同步快增;医疗业务仍处于前期培育期，研发管线进、老本运作等有望动绸缪。

看好HNB工夫平台多元发展趋势，雾化医疗新业务成长弧线培育提速

该行合计，1)进修业务：雾化电子烟2026年有望谨慎增长，新兴客户为中枢能源;2)新兴业务：HNB上，日本于4月1日莳植HNB香烟税率，行业无数提价配景下Glo Hilo售价巩固，短期内日本动销及市占率有望莳植，中永久看公司HNB工夫平台能力正执续强化，新客户、新址品落地节律瞻望积;雾化医疗上，好意思国团队正加速进药械结平台研发节律，FDA上市肯求提交审批进，后续有望成为公司新兴成长弧线。

风险提醒：战术监管风险;客户依赖风险;工夫风险;汇率波动。

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